：长期成长机遇。公司是国内铜萃取剂领导者，首次覆盖给予公司“买入”评级。公司为铜萃取剂头部企业，随着募投产能释放，业绩进一步提升，我们预计公司23-25年实现营收4.90/6.92/8.54亿元，净利润为1.50/2.02/2.56亿元，（2023/11/22日股价）对应23-25年PE为2。”

　　2.公司成立于2006年，深耕萃取剂行业十余年，产品受下游冶炼厂商认可，2019-2022年，公司总收入从1.33亿元增长至3.50亿元，归母净利润从0.15亿元增长至1.04亿元，CAGR分别为38.03%、89.22%，2022年，公司毛利率为38.57%，净利率为29.72%，盈利能力优异。

　　3.铜需求增长+湿法替代，公司扩产把握一带一路机遇，铜萃取剂基本盘稳固。

　　4.新能源领域需求推动铜需求增长，供需紧平衡下铜矿企业开工积极，近年来新增铜矿湿法工艺较多，且64%分布在刚果(金)、俄罗斯等一带一路国家，有利于公司铜萃取剂产品推广。

　　5.根据测算，2022年全球铜萃取剂需求量为1.87万吨，预计2035E达4.75万吨。

　　7.公司客户覆盖全球矿业巨头及洛钼等国内矿企，未来凭借配方、产品、服务优势，叠加产能释放，铜萃取剂基本盘稳步提升。

　　9.酸雾抑制剂可用于湿法冶金电积环节，产品附加值高，单价是铜萃取剂的5倍，公司依托现有客户基础进行推广，新增300吨产能满足需求。

　　10.矿物浮选剂用于冶金前端的矿物选别，市场需求较大，预计2027年全球市场规模达156亿元，公司已形成3种定型产品，新增7200吨产能实现规模化生产。

　　12.盐湖提锂：汽车电动化趋势下，预计2030年出现50%锂需求缺口，盐湖提锂对全球锂资源扩产意义重大。

　　13.我国盐湖资源丰富但镁锂比高，传统沉淀法不适用，因此技术革新势在必行。

　　17.公司新能源电池金属萃取剂产品性能优、成本低，扩产+客户布局把握长期成长机遇。

　　19.公司为铜萃取剂头部企业，随着募投产能释放，业绩进一步提升，我们预计公司23-25年实现营收4.90/6.92/8.54亿元，净利润为1.50/2.02/2.56亿元，（2023/11/22日股价）对应23-25年PE为22/17/13倍，首次覆盖给予公司“买入”评级。

　　20.风险因素：新增产能无法消化；全球铜产量下降；主要客户相对集中；出口地政治局势及贸易政策变化。

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